Author :
Abstract
Küresel finansal piyasaların artan entegrasyonu sonucunda yatırım kararlarında piyasa etkileşimlerinin önemini artırmıştır. Yatırımcıların güvenli liman arayışı bağlamında Katılım Endeksleri gibi alternatif göstergeleri öne çıkarmaya başlamıştır. Bu çalışmada Türkiye’deki BIST Katılım Tüm Endeksi ile G7 ülkelerine ait borsa endeksleri arasındaki nedensellik ilişkisi analiz edilmiştir. Çalışmada ABD (S&P 500), Kanada (S&P/TSX Composite), Birleşik Krallık (FTSE 100), Fransa (CAC 40), Almanya (DAX 40), İtalya (FTSE MIB), Japonya (Nikkei 225) ve Türkiye’deki BIST Katılım Tüm endeksi kullanılmıştır. Değişkenler arasındaki ilişkiyi açıklamak için 01.02.2011–01.06.2025 dönemine ait aylık veriler kullanılmış ve Hatemi-J Asimetrik nedensellik testinden yararlanılmıştır. Hatemi-J nedensellik testi sonuçlarına göre G7 borsalarından Katılım Endeksi’ne yönelik anlamlı nedensellik ilişkilerinin endekslere ve şokların yönüne göre farklılaştığı tespit edilmiştir. S&P 500’den gelen pozitif ve negatif şokların Katılım Endeksi üzerinde aynı yönde ve %1 düzeyinde anlamlı etkileri bulunurken, diğer endekslerde daha seçici ilişkiler belirlenmiştir. Özellikle FTSE MIB’de pozitif şokların hem pozitif hem negatif yönde, negatif şokların ise negatif yönde anlamlı nedensellik oluşturduğu görülmüştür. Bu durum, yatırımcılar açısından risk yönetimi stratejilerinin yeniden değerlendirilmesini; politika yapıcılar açısından ise faizsiz finans piyasalarının daha dirençli hale getirilmesine yönelik yapısal önlemler alınmasını gerekli kıldığı ifade edilebilir.
Keywords
Abstract
As a result of the increasing integration of global financial markets, the significance of market interactions in investment decisions has grown considerably. In this context, investors have begun to emphasize alternative indicators such as Participation Indices in their search for safe-haven assets. This study analyzes the causal relationship between Türkiye’s BIST Participation All Index and the stock market indices of the G7 countries. Specifically, the study includes the United States (S&P 500), Canada (S&P/TSX Composite), the United Kingdom (FTSE 100), France (CAC 40), Germany (DAX 40), Italy (FTSE MIB), Japan (Nikkei 225), and Türkiye (BIST Participation All Index). Monthly data from the period of February 1, 2011, to June 1, 2025, were used to explain the relationship among the variables, and the Hatemi-J asymmetric causality test was employed. The Hatemi-J causality test results indicate that significant causal relationships from G7 stock markets to the Participation Index vary across markets and according to the direction of shocks. While both positive and negative shocks originating from the S&P 500 have significant effects on the Participation Index in the same direction at the 1% level, more selective relationships are observed for the other indices. In particular, positive shocks from the FTSE MIB are found to have significant effects in both positive and negative directions, while negative shocks have a significant negative effect. These findings suggest that, from the investors’ perspective, risk management strategies should be reassessed, and from the policymakers’ perspective, structural measures should be taken to enhance the resilience of interest-free financial markets.
Keywords
Participation Index, G7 Countries, Stock Market, Hatemi-J Causality
